您现在的位置:首页 >> 定期报告 >> 正文
09.03-09.08当周宏观经济-股指点评
道通期货      作者:dotoqhxy      发布时间:2017/9/11      浏览:949次

09.03-09.08当周宏观经济-股指点评

     国际, 美国9月2日当周首次申请失业救济人数录得29.8万,大幅高于预期24.5万,创逾两年新高,但仍连续第131周位于30万人关口下方;6日,特朗普总统同意,通过提高短期债务上限和政府资助,支持哈维飓风救援法案。通过这个方案后,美国国会将避免9月债务违约的风险。

    欧央行声明将维持当前基准利率,这一结果符合预期。行长德拉吉在会议上指出,欧元的波动是近期不确定性的来源。他宣称可能在10月就量化宽松政策作出大量决议。近期欧元区经济面整体向好,最新公布的欧元区第二季度GDP数据为2.3%,超出预期值0.1%,欧洲央行大幅上调对2017年欧元区GDP增速预期,主要因为近期欧元区经济增长强劲。欧洲央行对欧元升值感到担忧。

 

    国内,国家统计局8日公布的数据显示,中国8月通胀数据超出此前市场预期,CPI同比增长1.8%,创今年次高水平;PPI同比增幅猛扩至6.3%。但现在PPI代表的国内这一轮原材料与中间品价格上涨,并非源于持续的需求端扩张,而是供给收缩,从PPI向CPI传导不通畅中也可以看出这一点,因此通胀预期海部明显,但后期值得注意的是工业品通胀全面铺开是否向消费端传导,近期环保督查的影响较大,PPI、PMI和流通生产资料价格均指向工业品通胀有全面铺开之势。是否会向消费端传导,8月PPI中的食品和日用品价格环比已出现小幅上涨;而且食品拖累退去,CPI回升或带动通胀预期进一步升温。年内CPI同比不高,很大程度上是因为食品分项的拖累,扣除食品和能源的核心CPI同比自3月以来一直维持在2.0-2.2%。近几个月食品分项的拖累效应是在不断减小的,这可能推动CPI在年底升至2.0%以上。CPI上行可能导致通胀预期进一步升温,虽然主流分析是2017年内通胀不会成为值得担忧的问题,但我们认为是经已经应该警惕。

   本周海关总署数据则显示,以美元计,中国8月出口同比增长5.5%,增幅较上月回落1.3个百分点,进口同比增长13.3%,增速回升2.4个百分点,当月实现贸易顺差419.9亿美元。今年1-8月,中国累计出口额同比增长7.6%,累计进口额增长16.9%,累计顺差2714.6亿美元。外需来看,一方面,欧美等经济复苏依赖于宽松的货币政策,随着货币政策转向收紧,可能对其内需形成反制。另一方面,6月以来人民币有效汇率的升值对出口的抑制作用逐渐显现。8月,中国对欧美的出口出现不同程度的回落,其中对欧洲出口回落幅度较大。从产品结构来看,对汇率较为敏感的纺织服装箱包等劳动密集型产品出口降幅明显。未来几个月,人民币快速升值对进出口的影响可能会进一步显现,出口增速或将进一步承压。此外,考虑到国内环保限产的力度提升,出口企业竞争力的恶化值得密切关注。另一方面,汇率升值可能进一步提升进口需求。

   与进口态势对应的是,8日,央行下发《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》,在人民币强势升值预期背景下,央行提出要将2015年推出的20%外汇风险准备金率调整为0,其目的是打断人民币的持续升值趋势,不让人民币升值预期过度膨胀,现在过于强势的人民币全方位升值已经影响了国内的出口。上述公布的8月进出口,在美、日、欧等国PMI向好均取得年内高值的情况下,以美元计价的出口增速仍大幅放缓则是例证。从政策信息上,我们认为将外汇风险准备金率调整为0,本身就释放出央行稳定人民币汇率的信号,其实际作用是有利于降低企业的远期购汇成本,由于政治等因素引发的人民币汇率高速上行或画上句号。

 

   股票指数方面,本周股指震荡加强,现货指数上,上证综指全周最高3391.01点,最低3353.69点,波动幅度不足38点。相比之下,深市走势更强,深证成指周线四连阳,本周还创出11059.47点年内新高;创业板指本周冲高后有所回落,不过周线仍收出两连阳。值得注意的是,沪市本周缩量明显,全周成交额13032亿元,较上周萎缩近一成;而深市则有所放量,全周成交16890亿元,较上周放大11%。

    市场节奏上,周三盘中冲高之后,周四出现首次调整,周五收出上下影线均较长的阴十字星,显示资金在此高位上分歧加大,总的看来虽然股指在盘中创出了反弹新高3391点,但阻挡不了机构兑现的步伐,多日盘整下,虽然市场有维稳的需求,但上行也显得困难不少,机构在周四、周五的市场调整中选择兑现获得浮赢的个股,显示其较为谨慎的心态,需要防范高位风险。