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道通早报(6月19日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2017/6/19      浏览:441次

道通早报

日期:2017619

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1   美国6月密歇根大学消费者信心指数初值 94.5,不及预期的97,创201610月份以来最大降幅并降至去年11月以来新低。现况指数初值为109.6,预期指数初值为84.7,双双不及预期。这表明,特朗普2016118日当选美国总统以来,一度高涨的乐观情绪暂告一段落。

美国商务部数据公布,5月新屋开工109.2万,不及预期的122万,为八个月新低,且连续第三个月下跌,为20091月来首现三月连跌。5月新屋开工环比萎缩5.5%,预期为增长4.1%

2   英国与欧盟开启退欧谈判

3   法国议会选举初步计票结果:新总统马克龙所领导的“前进运动”在国民议会的总共577个议席中赢得355个,取得压倒性多数席次。

 

【国内宏观基本面信息】

1   证监会主席刘士余称,证券公司不能光想着招揽客户、收取佣金,还要切实履行投资者保护责任。同时鼓励证券公司创新发展,“没有创新,证券行业就没有活力”。

2   中国人民银行研究局局长徐忠表示,包括人口红利、外部环境等中国经济增长的动力已经逐渐消失,全要素生产率也在下降了,要想保持经济增长,应该进行市场出清。现在想保持高增长,“只有刺激,只有地方政府加杠杆,只有货币宽松,只有产生更多的泡沫”,徐忠认为,这些政府惯用的刺激手段是“误读了凯恩斯政策”,“凯恩斯政策是用在危机当中的,是短期政策,我们现在把这种刺激性政策长期化了,而没有像哈耶克讲的让市场机制发挥决定性的作用”。

3   吴晓求在接受中新经纬客户端专访时指出,金融本来就是杠杆,只能优化杠杆。他同时指出,一方面基于经济增长速度的考虑,一方面基于央行资产负债结构的考虑,决定了中国央行的缩表速度会非常慢。

4   21世纪经济报道,按照相关通知,省级人民政府要推动交易场所按类别有序整合,原则上一个类别一家,以保持必要规模,避免无序竞争;合法合规的同类别交易场所,应采取有效措施,于20183月前整合为一家交易场所。国务院或国务院金融管理部门批设的金融资产交易所不纳入此次整合范围,整合对象是指地方金交中心。

5   新华社发文称,长期以来,我国股市的IPO问题一直是市场各种利益和言论交锋的焦点之一。也许A股市场有些不尽如人意的地方,但总让IPO来“背锅”,确也有些不妥。

6   MSCI明晟公司将在周三公布年度市场分类审议结果,还将在当日上午7点和下午3点召开两场电话会议。这已经是A股第四次“冲关”MSCI,分析观点认为,在中国证监会积极修改证券市场规则、MSCI明晟公司也提出新的纳入方案之际,A股此次被纳入的可能性大增。

 

【当日重要公布数据】

今日无重要数据

 

【证券指数期现货思路】

    16日指数仍维持低位震荡,表现疲软。截至收盘,上证指数收跌0.3%3123.17点,深指也未能延续此前的强势,小幅收跌。上证50指数四连阴,创下今年以来单周最大跌幅,沪深300及上证50合约相继回落,而中证500则小幅回升,但次月合约增仓力度依然偏弱。

    大盘蓝筹指数的持续回调,使得中小盘指数有了喘息的机会,近期资金风格有所转变,但尽管央行早间开展2900亿元逆回购操作,市场短期流动性供给有所增加,在增量资金有限的背景下,中小盘指数出现持续性的快速回升难度较大。

    随着MSCI纳入A股的决定日益临近,市场表现或将更加谨慎。技术面上,沪深300及上证50短期仍有调整需求,但沪深300或有望在前期箱体上沿获得支撑。

 

【国债期现货思路】

   16日,10年国债期货主力T1709收跌0.05%,报95.345元,5年国债期货主力TF1709收跌0.01%,报97.880

    资金面方面,Shibor利率多数上行,跨月品种仍高但有企稳迹象,1个月Shibor0.44BP4.4990%。央行周五进行300亿7天、1600亿14天和1000亿28天期逆回购操作,当日有400亿逆回购到期,实现净投放2500亿元;此外,周五还有2070亿MLF到期,本周累计净投放4100亿元,创近五个月单周新高。继美联储年内第二次加息后,央行按兵不动未调整政策利率,今日公开市场保持净投放,但碍于缴税和MPA考核持续影响,银行间资金面仍略有收敛。

    银行间债市方面,现券收益率大幅走低,交投活跃。一级市场方面,财政部招标发行的30年期和3个月期国债,中标收益率分别为3.9763%3.5255%。本周同业存单发行规模达7804.70亿元,净融资规模达5299.30亿元,双双创出单周历史新高,存单供需缺口有望缓解,从而减轻银行资产端去杠杆和负债端利率上行压力。

    15 日央行未提升公开市场操作利率,已经意味着近期金融去杠杆成效显著(M2  显著下行),央行对于目前的去杠杆进程阶段性满意,短期不会继续大幅加码短期资金成本倒逼去杠杆,但是金融去杠杆的进程仍远未结束,国债反弹的空间不大,未来债市预计震荡,

 

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

油料

今日晨评要点:1、就外围来说,对中国政、经层面大体是有利的。中国经济上对美牵制,连亚连欧连非;政治上连俄御美,都相当有成效。只是对内的改革,还需要更多力度。2、时至年中,外围基本稳定。美结构上复苏确定,只是进程曲折,数据参差。美股与复苏预期保持一致。但在退出流动性的节奏上存在不确定。今年已加息两次,我想第三次落在四季度的可能偏大,三季度美联储是否倾向观望?还有缩表,大体判断可能在明年初做出安排。欧洲方面也基本趋稳,存在问题与其合作才更为有利,矛盾是困扰,也是条件,看怎么合理利用而已。欧洲的一些选情可以观望,但无妨大局。3、一些品种在完成结构变化后会有一个时期的稳定期,这对博取价差利润来说,超期回报会减弱。比如黑色,供给侧改革进入第二年了,行业整合新形态基本定型,趋势性机会将让渡给阶段性机会或是季节性机会。近期钢厂利润的稳定及钢价围绕3000的区间波动已然召示,新的平衡已经形成,新的结构也框架概定。4、农产品我们一直在跟踪,主要是几年来的下跌安全边际不错。秋粮是关注的主要方面。一个是玉米,一个是豆类。玉米的结构以前说过,还是优质粮缺,这就对天气的敏感度上升。前期北方的干燥与国内玉米行情有比较贴切的互动,但本周会有局地小雨,市场也转为区间波动。6-8月是玉米单产的关键期,国内北方天气影响还是会体现在盘面上。豆类主要是美豆,国产豆阶段条件同玉米。美豆6月底面积落地,7-9月是单产关键期,比较容易出现因基金空头回补的反弹行情。上周基金净空减了一万五,但还有八万净空持仓。豆类的矛盾主要还是南美,南美消化要给他时间,反正美豆现在还没到贸易期,再说现在也不怕中国不买美豆,所谓百日贸易谈判,最容易达成的还是大豆贸易,这谁都清楚。

立足低价圈做低吸高平就好了,长的条件还要等,主要是南美,供应博弈还没完。

(范适安)

谷物饲料

    芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收高,交易商称因跟随小麦市场升势。 本周玉米期货下跌0.9%,因主要玉米种植带降雨令市场承压。  美国农业部(USDA)周五公布,民间出口商报告向墨西哥出口销售120,000吨美国玉米,2017/18市场年度付运。玉米的市场年度始于91日。

  咨询机构AgRural周五称,截止615日,巴西2017年第二茬玉米收割已完成种植面积的4.9%,落后于去年同期的7.7%,但快于四年均值4.6%

   大连玉米上周五冲高回落,因北方部分地区或有降雨出现,缓解干旱担忧,短期大连玉米继续维持偏强震荡走势。

    芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收盘上涨,技术性买家在价格跌至盘中低点时进场买入。7月合约的10日和20日移动均线的支撑显著。交易商同样表示,周四公布的月度全美油籽加工商协会(NOPA)报告显示的大豆压榨量远高于分析师预估,仍然对市场提供支撑。交易商表示,尽管南美供应充足,大豆需求仍然坚挺。

  大连玉米操作上建议1801合约低位多单少量持有,短线低吸高平,滚动交易。

    大连豆粕继续维持小幅震荡走势,天气行情占据主导,美国中西部地区有一些降雨缓解干旱担忧,操作上建议1801合约短线低吸高平交易。

    菜粕跟随豆粕维持震荡走势,建议观望或短线低吸高平。

(李金元)

豆粕期权

    616日,豆粕期权成交量33518手(双边计算),持仓量193588手,9月份和1月份合约成交量分别占所有合约的77.98%14.86%,持仓量占比64.01%21.39%。豆粕期权主力合约M1709所对应的期权合约系列交易量和成交量仍然最为活跃,流动性最好。受标的期货小涨影响,对比前一交易日,九月看涨期权全部上涨,看跌期权全部下跌。M1709合约期权系列整体隐含波动率收于18.01%,持平略降。从目前情况来看,豆粕继续呈现天气市行情,后期波动倾向于上升。

建议买入价格相对便宜的虚值看涨或看跌期权。

(李金元)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

上周螺纹探底回升,之后偏强震荡,持仓量大幅下降。周末现货市场价格波动不大,上海、杭州、南京等地价格稳中小幅波动,需求偏弱。普氏铁矿石指数报55.60美元,上涨0.95美元,月均价55.63美元;周末唐山地区普碳钢坯价格持平(周六跌20元,周日涨20元),出厂价格3120/吨。

616日,央行以利率招标方式开展了2900亿元逆回购操作。至此,上周央行在公开市场实现资金净投放4100亿元,创近五个月新高,一定程度上打消了央行进一步提高货币市场利率的可能。

综合来看,5 月份全国粗钢日均产量环比下降 3.92%,主要是受政策因素影响。当前钢厂发货维持较高水平,市场规格基本齐全,库存压力逐步显现,最近 3 周全国螺纹钢社会库存已基本停止下降。1-5月份房地产及基建投资增速双双回落,加之高温梅雨季节的到来,国内钢材市场需求逐步趋弱。上周尽管期货价格上涨,但现货跟涨并不明显,市场成交维持低位。

预计短期钢价仍以盘整为主,压力将逐步显现。波段操作,注意风险控制。

(朱小虎)

铁矿石

进口矿港口库存 14236 万吨,周环比下降 175 万吨;

高炉开工率 77.35%,周环比上升 0.42%

产能利用率 84.85%,周环比上升 0.23%

盈利钢厂比例 84.05%,周环比持平。

上周进口矿整体以盘整为主,现货单日成交量保持低位,其中高品进口精粉价格下行较为明显,块矿资源也未能保持强势,价格出现小幅下滑;钢厂受下游钢材利润支撑,为弥补铁水产量不足,普遍增加废钢的入炉比例,造成市场对低品矿粉的需求开始增加。现货市场表现多空交互,市场观望情绪依旧较浓。

当前黑色链的核心因素在于螺纹钢,螺纹钢在远期悲观预期和近端相对平稳的供需面的影响下, 现货和期货价格延续较大分化,基差虽小幅收敛,依然保持在高位水平,短期有震荡修复的需求;铁矿石供需面延续弱势格局,港口库存保持在 1.4 亿吨以上的历高位水平,不同于螺纹钢和煤焦,铁矿石的现货端压力早已显 现,基差保持在合理水平;

短期来看,矿石价格处于低位区域,继续下行动能不足,而反弹缺乏驱动力,就如我们之前一直提示的矿石逐步走入“长尾格局”,价格越到下方,价格表现越加钝化。

短期呈现弱势震荡格局,中期紧跟螺纹钢的供需变换与压力,保持逢高沽空的思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,焦煤价格继续承压,山西孝义车板价1230/吨,甘其毛都库提价950/吨;焦炭有挺价意向,邢台准一焦出厂价1620/吨,唐山二级焦出厂价1630/吨。

数据面,截止616日当周,炼焦煤库存分布:煤矿库存261万吨,周比上升8万吨;港口库存295万吨,周比上升18万吨;样本焦化厂库存6.4万吨,周比上升0.7万吨。

焦化厂开工率继续回升,截至616日当周,焦化厂综合开工率82.75%,周度上升0.62个百分点。

截止616日当周,焦炭库存分布:100家样本焦化厂焦炭库存73.2万吨,周度上升6.49万吨。

焦煤、焦炭现货市场仍以压力为主导,6-7月焦煤、焦炭供应趋于增加,但市场需求维稳为主,难有进一步放大,价格延续下滑趋势;不过期价贴水已反映市场的利空预期,进入磨底阶段。节奏上,期现的相互调节及节奏更加紧密;焦炭受现货产量低于预期影响,近期低位反弹,属期现相互调整性质,难有实质转强,上方空间受限,焦煤现货关注内蒙环保力度强弱,或引发小幅反弹。

结合盘面,焦煤磨底震荡为主,关注内蒙限产力度,或小幅提振期价;焦炭继续反弹空间不乐观,观望为主。

(李岩)

动力煤

本周(612-616)1709 合约收盘价569.2/吨,上涨18.4/吨,涨幅3.34%。动力煤现货价格较上周同期小幅上涨。截止6 15日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价569 /吨,上涨16/吨;京唐港山西产动力末煤(Q5500)平仓价575 /吨,上涨16/吨;广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价670 /吨,上涨25/吨;广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价670 /吨,上涨25/吨。

动力煤期货主力9月合约基差高位回落,9月合约和1月合约期价价差低位运行。截止616日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1709合约收盘价基差-0.2/吨;ZC1709 合约与ZC1801 合约收盘价差-7/吨。

1-5月份,全国原煤产量累计同比增长。1-5月份,原煤产量14.07亿吨,同比增长4.30%20161-5月份同比下跌8.40%1-5月份,发电量、粗钢产量和水泥产量保持增长,但增速持平或小幅放缓。发电量1.85万亿千瓦时,同比增长7.20%,去年同期同比减少3.60%;粗钢产量3.47亿吨,同比增长4.40%;去年同期同比减少1.40%。全国水泥产量8.92亿吨,同比增长0.70%,去年同期同比增长3.70%

目前,动力煤处于向消费旺季过度前期,后期消费需求将有所提升。同时,由于中下游企业动力煤库存仍处中等水平,短期动力煤仍存在一定补库需求。截止616日,6大发电集团日均耗煤量62.2万吨/日,较前一周同期下降4.2万吨/日;秦皇岛港库存536万吨,较前一周同期下降19万吨;6大发电集团煤炭库存1236万吨,较前一周同期上升14万吨。

综合分析,中期来看动力煤期价震荡偏弱,但走弱的时间点可能要在下半年中后期,短期判断维持高位震荡格局。

操作上,中线目前以观望为主,短线可寻求市场情绪和消息面冲击导致价格短期偏离带来的机会。

 (甘宏亮)

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