您现在的位置:首页 >> 定期报告 >> 正文
04.03-04.07当周宏观经济-股指点评
道通期货      作者:dotoqhxy      发布时间:2017/4/10      浏览:1426次
    国际,美联储上周公布的3月会议纪要显示,委员支持循序渐进地加息;财政政策对经济构成上行风险;美国国债和MBS均应是再投资政策调整内容;大部分美联储官员认为,今年晚些时候有理由调整再投资政策。大多数委员认为准备在2017年开始缩减资产负债表。3月美国新增非农就业人数大幅下滑至9.8万,远低于18万的市场一致预期,创16年6月以来最低点;本次非农大幅不及预期,最大的因素可能是天气的大幅波动。
    总体而言,在美联储缩表与加息的双重利好下,叠加美国经济已经走上稳健复苏轨道的情形下,某种程度上会给予美元强有力的支撑,但是短期内,3月非农数据的不佳,美国一季度经济增长恐大幅下跌,特朗普政策仍旧缺乏细节性体现,市场对特朗普政策能否如期落地仍旧存疑,重点关注下周包括耶伦在内的美联储官员讲话,看其对缩表的进一步表态。而美国对叙利亚的军事打击加剧美国、俄罗斯的对峙,导致地缘政治风险的进一步走高;欧洲政局的不确定性,也注定成为未来市场关注的焦点。这些政治局势的变化,可能在短、中期内推升避险情绪,从而利好贵金属等市场。
     国内,宏观经济方面3月房地产调控不断加码,销售大幅回落;汽车则维持弱势运行。工业生产分化,发电耗煤量增速回落,钢厂开工率回升,钢材价格下跌。猪肉、蔬菜等食品价格继续下跌,钢材、煤炭等工业品价格也高位回落,通胀预期趋弱。
    资金面上节后维持稳定。央行表示目前银行体系流动性总量处于较高水平,连续十个交易日暂停逆回购,上周逆回购到期1000亿,公开市场整周净回笼1000亿,季末因素消退,资金面以稳为主。往后看,市场资金面将保持紧平衡,4月公开市场有7000多亿到期,财政存款将回收流动性5000亿左右,从下周开始企业缴税因素开始凸显,还有2170亿MLF到期,若央行持续暂停公开市场操作,资金面或趋紧。总的来看,鉴于央行维持流动性基本稳定,但保留一定压力的倾向明显,多数时候流动性可能会呈现紧平衡,短时波动仍会常见,
     指数方面,在横空出世的雄安新区概念股带动下,股指二季度迎来开门红。三大股指本周集体收获三连阳,整体周涨幅约 2%,截至7日收盘,上证指数报收3286.62点,周累计上涨 1.99%;深证成指报收 10669.48 点,周涨幅为 2.31%。创业板指报收 1946.05 点,周涨幅为 2.03%。
    主要板块除银行板块跌幅 1.70%外,全数上涨。主要板块涨幅方面:公共事业涨幅 6.34%居首;建筑装饰涨幅 4.70%;地产涨幅 3.56%;交通运输涨幅 2.96%;有色涨幅 2.77%;机械设备涨幅 2.74%;建筑材料涨幅 2.58%;国防军工涨幅 2.43%;汽车涨幅 1.98%;钢铁涨幅 1.80%;化工涨幅 1.73%;非银金融涨幅 1.45%;商贸涨幅1.27%;电子板块涨幅 1.03%;农林牧渔涨幅 0.96%;电气设备涨幅 0.95%;医药生物涨幅 0.87%品传媒涨幅 0.60%;计算机板块涨幅 0.50%。
     整个 3 月,指数都处在相对纠结的走势当中,一方面在上涨时因受限于量能而后继乏力,并在上方抛压的影响下遭空方杀跌出现回落;另一方面两会的维稳行情与整体经济的复苏又令大盘得以频频企稳回升,清明节前,制约市场的主要问题之一便是热点的延续性,这一因素不仅令场内资金出现态度分歧,同时还影响了场外资金的入市意愿,而当中央高层在节中宣布雄安新区项目正式落地后,主力资金终于找到共同的方向形成合力,助推大盘节节走高,在 3 天内两度刷新年内高点。尽管雄安新区概念股在最近的几个交易日一片火爆,且作为国家级项目,该热点的延续性与带动能力毋庸置疑,但其对大盘产生的驱动效果却可能具有周期性,因此需注意规避中间出现间隙的时间节点,防范调整期可能发生的风险。
    短暂的上周是属于雄安的一周,建立新区的消息一经传开,资金的疯狂涌入犹如潮水般拍打着与雄安新区概念相关或浅相关的个股,同时,河北地区的个股也有如神助般的协同上涨,股市亦是一个个故事构成的江湖,雄安的故事或许让更多的人知道,也让更多人看到,政策导向在 A 股市场的非凡力量。毕竟,疯狂的楼市可以用限购解决暂时问题,但政策无法阻止楼市资金的溢出效应流入股市,造成东方不亮西方亮的格局。那对于上周的 HS300 指数来说,政策的刺激让上升的动力源源不断,并在上周最后一个交易日走出了阶段性高点 3526.81,但上周只有三个交易日,资金的疯狂涌入造成的上涨是否能持续,或者说此轮的上涨势头在雄安概念退潮后是否还能保持,这些都是后市需要重点关注的地方。诚然,潮水退去方知谁在裸泳,这种政策性的一哄而上现象在 A 股市场屡见不鲜,雄安概念里的个股或在下周开始逐步分化,龙头开始初见端倪,而当击鼓传花的游戏接近尾声,人们更多的感受到的是博傻的刺激和悲壮的完结。未来对于基本面来说,雄安之后的龙头将如何接棒是关键。目前春季行情已趋近尾声,一季度布局的热点(如两会提出的发展大计与概念题材等)均需时间来发酵,且市场在拉升后亦有盘整消化、夯实底部的需求,因此从历史行情来看二季度涨幅通常较一季度为小。本月作为年内解禁额度第二低的月份,资金面承受的压力将得到显著降低,届时因联储加息而出现的市场流动性问题将有望得到缓解。不过,受限于还未显著改善的赚钱效应与相对动荡的外部环境,市场的存量博弈格局在短期内仍然难以改变。在这种局面下,宏观经济的恢复很可能成为左右指数未来走势的晴雨表。