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03.05-03.09当周宏观经济-股指点评
道通期货      作者:dotoqhxy      发布时间:2017/3/13      浏览:1903次
   国际,美国非农就业稳健,2 月份美国非农新增就业 23.5 万,再次超预期;失业率比前值降低 0.1 个百分点,劳动参与率比前值提高 0.1 个百分点;平均小时工资同比增速录得 2.8%。根据联邦基金期货利率计算的美联储 3 月、6 月加息概率均达 100%。CME FedWatch 显示美联储 3 月加息概率为 93%,6 月加息概率为 96.8%,未来市场的关注点转向美联储未来是否会比其预期
来的更加激进。
    欧央行政策维持不变。上周欧洲央行维持基准利率和 QE 不变,并上调今明两年的经济增长与通胀预期,删除了“使用所有可用工具”的表述。德拉吉在之后发布会中释放了一定程度的鹰派信号:降息的可能性已经下滑,但潜在通胀压力偏低,将维持 QE直至通胀持续回升。之后又有媒体报道,会议讨论了结束 QE 以前加息的可能性。

     国内,节后因素致 CPI 显著回落。2 月 CPI 同比 0.8%,比上月大幅回落 1.75 个百分点,创2015 年 1 月来最低增速,大幅低于预期,环比下降 0.2%。其中,食品价格同比回落4.3%,主要受春节结束需求减弱的影响以及受翘尾因素变化影响较大;春节后服务业、旅游价格季节性回落,非食品同比回落至 2.2%,是 CPI 超预期回升的重要原因。美联储3 月加息箭在弦上,特朗普政府施压中国汇率问题,人民币维稳压力增大;银监会主席郭树清称要控制银行表外业务增长,加强理财监管;同时前两月社融超增也意味着部分银行在今年首次 MPA 考核中难以达标,流动性仍面临收缩压力。
    海关总署公布数据显示,按美元计,2 月进口同比增速 38.1%,前值 16.7%,市场预期20.3%;出口同比增速-1.3%,前值 7.9%,市场预期 12.9%。贸易逆差 91.5 亿美元,前值 513 亿美元。1-2 月出口累计同比 4.0%,进口累计同比 26.4%。受国内经济企稳、内需回暖、低基数效应、价格因素等影响,2 月中国进口数据大超预期,而由于春节提前至一月,企业存在提前报关的动机,使得 2 月出口增速下滑。展望未来,全球经济正在缓慢复苏,出口订单回升,出口趋势向好,但美国加息预期、中美贸易战、英国脱欧、欧洲法德大选等使得国际环境依然复杂,意味着出口形势整体向好,但仍有波动。
 
     指数方面。本周市场整体呈整理态势,上证综指上涨 0.00%,深证成指涨 0.52%,创业板指涨幅 1.13%。沪深 300 上涨 0.00%,上证 50 跌幅 0.34%;中证 500 跌幅 0.08%。
     主要板块涨幅方面:家用电器涨幅3.88%;食品饮料涨幅1.79%;计算机涨幅1.45%;电子板块涨幅 1.14%;地产涨幅 0.96%;机械设备涨幅 0.80%;医药生物涨幅 0.31%;电气设备涨幅 0.30%;汽车板块涨幅 0.02%。跌幅方面:采掘板块跌幅 1.49%;有色跌幅 0.81%;农林牧渔跌幅 0.70%;钢铁板块跌幅 0.70%;非银金融跌幅 0.62%;银行跌幅 0.49%;国防军工跌幅 0.42%;化工跌幅 0.37%;商贸跌幅 0.22%;传媒跌幅0.15%。
     融资融券方面,截至 2017 年 3 月 9 日,两市两融余额合计为 9132.55 亿元。其中,沪市两融余额达到 5336.20 亿元,深市达 3796.35 亿元。
    上周是属于两会的一个周,两会的个中议题和决议鱼贯而出,但上周对股票市场来说并未出现让人心之所向的走势,
    在当前热点板块轮换速度依旧过快的环境下,场内资金的态度出现了进一步分歧,主力对具体品种之间的选择与调仓换股始终难有明确共识;而场外资金在市场赚钱效应明显一般的情况下亦多数采取避险观望态度,入市意愿较弱。这一现象的产生极大地降低了市场的做多热情,同时亦削弱了市场的上行动能,导致沪指自 2月末起终止春季行情,重新陷入回落调整走势。
    消息面上,美联储在北京时间下周四凌晨将召开加息会议,从之前市场的表现及预期来看,本次加息可能较大。通过观察近几次联储加息时 A 股的走势,可发现在基本确定加息的一至两周内,市场均出现了不同程度的回落调整行情,但整体幅度并没有太大,这既体现了投资者对于未来流动性收紧及资本外流的担忧,又展示了 A 股市场相对独立性的存在;而在真正加息后的一个月里,市场出现反弹上涨的比例反而较高,这侧面体现了 A 股在自身基本面向好的前提下能够较好地消化利空的影响,而主力资金亦贯有逢低布局优良品种的结构性战略。值得注意的是,市场本轮的震荡整理实际已包含了对特朗普新政以及本轮加息扰动产生利空预期,后市影响与之前的两轮加息相比应较为相似,单就本次加息而言,其对市场造成的冲击应不会过大,但此次议息会议给出的未来加息频率信号,则可能在中长线上对我国股市产生更为深远的影响。在目前强调去杠杆、强监管的大环境下,市场流动性的进一步收紧以及中性偏紧的货币政策均属可预期范畴,预计 3 月的加息将在短时间内令市场资金面继续承压,
    总的来说,后期股指可能继续在振荡中前行,需注意安全边际的问题,如若后期波动幅度过小,投资收益受到突发事件的影响将会较大。