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如何有效卖空期权
道通期货      作者:dotoqhxy      发布时间:2017/2/16      浏览:3133次
卖空期权,作为最常用的期权交易策略之一,在不过分依赖行情判断的基础上,利用时间价值衰减获利,是期权特有的盈利模式,获利概率较大。这常常给投资者以错觉,即在任何时候卖空任何期权都可大概率获利。然而,事实并非如此。在错误的时机卖空不合适的期权,只会令交易者处于不利境地。
  理论上讲,卖空期权获利原理为时间价值衰减,最大获利为权利金收入,而获得最大收益的前提是标的资产价格在到期时不超过执行价格,因此,卖空期权的最有效方式,要围绕这三方面寻找。
  首先,从时间价值衰减角度讲,随着到期日的临近,时间价值衰减速度不断增大,最后一个月尤其显著。
  然而,并非到期时间越短越好。到期时间越短,意味着权利金越低,投资者潜在收益也就越低,为了一点点权利金而冒很大风险去卖空期权,也许并不是明智之选。市场经验表明,1—3个月的期权最适合作为卖空对象,既能享受时间价值快速贬值的优势,潜在收益又较为理想。
  其次,从获利角度讲,卖空期权最大获利为权利金收入,这是固定有限的。显然要尽量卖空高权利金的期权。由期权定价理论可知,隐含波动率对期权价格影响甚大,隐含波动率越高(低),说明期权定价越偏高(低),因此,要密切关注波动率,只卖出隐含波动率高的期权。一方面,需要实时监控隐含波动率的走势,将其与历史波动率做出对比;另一方面,在隐含波动率的期限结构中寻找机会,挑选相对偏高的隐含波动率。
  最后,从安全边际角度讲,虚值期权虽然时间价值偏低,但安全边际高,选择这样的期权卖空,获利概率很大。但不可盲目选择深度虚值期权卖空,这类期权权利金太低,一旦遭遇大幅波动行情,很可能造成巨额亏损,盈亏比不佳,谨慎卖空。
  需要说明的是,无论如何谨慎卖空期权,都不可能百分之百地确保获利,因此在卖空期权的同时,要事先设计好风险管理方法,这样才能做到有备无患,进一步提高交易绩效。